债市日报：6月26日

　　

　　新华财经北京6月26日电（王菁）债市周五（6月26日）延续偏强整理，国债期货主力合约全线收涨，银行间现券收益率早间多数下行0.5BP左右，午后回归平盘附近；公开市场单日净投放2315亿元，短端资金利率持续回落。

　　机构认为，央行呵护流动性态度明确，6月MLF增量续做及下周开展隔夜逆回购操作，提振多头情绪，不过市场更为关注隔夜逆回购如何定价。银行配债资金或仍充裕，同时季末过后理财规模重回增长也可有效带动信用债投资需求。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.08%报114.04，10年期主力合约涨0.08%报109.185，5年期主力合约涨0.06%报106.415，2年期主力合约涨0.02%报102.638。

　　银行间主要利率债收益率窄幅波动，10年期国开债“26国开05”收益率上行0.1BP报1.779%，10年期国债“26附息国债10”收益率下行0.2BP报1.728%，30年期国债“26超长特别国债02”收益率持平报2.22%。

　　中证转债指数收盘下跌0.75%，报497.20，成交金额769.56亿元。祥和转债、运机转债、龙大转债、瑞科转债、集智转债跌幅居前，分别跌8.79%、8.69%、8.52%、8.43%、7.41%。珂玛转债、正帆转债、茂莱转债、盛德转债、山玻转债涨幅居前，分别涨10.81%、7.69%、6.85%、6.13%、5.62%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间6月25日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌2.05BPs报4.121%，3年期美债收益率跌1.41BP报4.125%，5年期美债收益率跌0.52BP报4.165%，10年期美债收益率涨0.2BP报4.392%，30年期美债收益率涨2.05BPs报4.861%。

　　亚洲市场方面，日债收益率涨跌互现，5年期和20年期日债收益率分别下行0.8BP和1.3BP，报1.878%和3.527%，10年期日债收益率上行0.2BP至2.604%。

　　欧元区市场方面，当地时间6月25日，10年期法债收益率涨0.4BP报3.630%，10年期德债收益率跌0.8BP报2.855%，10年期意债收益率涨0.1BP报3.587%，10年期西债收益率涨0.2BP报3.338%。其他市场方面，10年期英债收益率涨1.8BP报4.699%。

　　【一级市场】

　　宁波市5期地方债中标结果显示，投标倍数均超13倍。具体来看，10年期“26宁波17”中标利率1.79%，全场倍数13.8，边际倍数3.95；10年期“26宁波18”中标利率1.79%，全场倍数14.67，边际倍数3.73；15年期“26宁波19”中标利率2.13%，全场倍数14.72，边际倍数4.13；20年期“26宁波20”中标利率2.33%，全场倍数15.59，边际倍数18.82；30年期“26宁波21”中标利率2.40%，全场倍数17.32，边际倍数16.96。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，6月26日以固定利率、数量招标方式开展了2315亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量2315亿元，中标量2315亿元。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放2315亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行2.8BPs报1.371%；7天期下行4.6BPs报1.467%；14天期下行1.3BP报1.504%；1个月期持平报1.43%。

　　【机构观点】

　　中信证券：在国内传统经济周期和金融周期的运行中，信贷脉冲往往成为经济景气度和市场景气度的领先指标。近两年来，信贷指标与宏观经济“异步”以及市场反映“钝化”，核心在于经济结构、产业结构和融资结构变迁的三重中期因素。

　　中信建投证券：2026年以来，公募REITs市场历经三轮调整，当前估值已至历史低位，市场或迎来反转。截至6月24日，产权类REITs分派率与十年期国债利差近3%，处于97.9%分位，接近2024年初、2025年初的底部水平。增量资金方面，首批指数基金推出在即、二批有望跟进，险资增量获批可期，供需格局有望边际改善。建议沿抗周期板块、高景气及边际修复板块、强扩募诉求三条主线布局。

　　国盛证券：季末前后债市有望再度走强，考虑到目前曲线较为陡峭，长债更有性价比。央行新增隔夜逆回购操作品种有利于降低资金利率波动，利率中枢和下限也可能下移。随着季末资金冲击过后，资金有望再度季节性宽松，利率下行存在较此前小幅下移可能，有望进一步拓宽整体利率下行空间。预计三季度10年国债低点有望降至1.6%附近，30年国债有望降至2.1%以下。